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EN EXCLUSIVA
La Justicia se pone de parte de los ricos y anula las inspecciones por reinversión en sicavs

@Eduardo Segovia.- - 16/01/2008


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Alegría entre los grandes patrimonios y serio revés para la Inspección de Hacienda. Según fuentes de toda solvencia, el Tribunal Económico Administrativo Central (TEAC) va a aprobar una resolución que considera aptas las inversiones realizadas en sicavs -los vehículos de inversión más populares en la banca privada- antes de 2007 para beneficiarse de la deducción por reinversión de plusvalías. Lo cual anula las numerosísimas inspecciones abiertas en los últimos años por este concepto.

Esta deducción ha permitido que "todos los pelotazos que se han dado en España desde 2003, que han sido muchísimos en el sector inmobiliario y en el mundo empresarial, hayan tenido una tributación muy ventajosa del 15%", frente al 35% del tipo normal del Impuesto de Sociedades, según un experto en fiscalidad.

Todo el mundo se ha aprovechado de esta ventaja: empresas grandes y pequeñas, bancos, aseguradoras y patrimonios medios y altos.



Inicialmente, era muy fácil obtener esa deducción, porque valía tomar participaciones superiores al 5% en cualquier tipo de sociedad: sicavs, patrimoniales e incluso filiales creadas ad hoc. Los bancos privados se hincharon a vender sicavs porque ofrecían una rentabilidad de entrada del 20% (el ahorro fiscal), algo imbatible para cualquier otro producto. Sin embargo, en 2005 Tributos cambió radicalmente de criterio e introdujo la idea de "carácter finalista de la inversión", es decir, que debían ser inversiones productivas. Lo cual anulaba la inversión en sicavs, filiales o patrimoniales.

Y ahí se inició una oleada de inspecciones sobre estas reinversiones que llega hasta nuestros días. De hecho, en noviembre la Inspección volvió a la carga con el criterio de mirar lo que hay dentro (look through) de los vehículos en que se ha metido ese dinero, para ver si son activos aptos. Por ejemplo, si las sicavs (en la fecha en que valían) realmente compraron participaciones superiores al 5% en las empresas en que invertían.

Varapalo a la Dirección General de Tributos

Pero ahora estas inspecciones van a irse al garete con la sentencia del TEAC. Este Tribunal destroza las tesis esgrimidas en algunas contestaciones de la Dirección General de Tributos de aquella época, en las que se aludía a la teoría de la "razonabilidad económica de la inversión", y asegura que basta con una simple interpretación del tenor literal que entonces tenía el artículo 36 ter de la Ley del Impuesto de Sociedades, que se limitaba a hablar de inversiones "superiores al 5% de los fondos propios de entidades", sin especificar más.

La importancia de esta resolución es enorme para el sector de la banca privada, según otro experto consultado, puesto que hay muchísimas inspecciones abiertas por este motivo. De hecho, ayer por la tarde la noticia circulaba como la pólvora por los despachos de estas entidades, que se la comunicaban con alborozo a los clientes implicados en este tipo de procedimientos.

Eso sí, hay que tener en cuenta que el TEAC sólo se refiere a las inversiones anteriores a 2007; la reforma fiscal que entró en vigor el año pasado -y que salvó in extremis esta deducción gracias a una enmienda parlamentaria de CiU- especifica claramente que las sicavs no son activos aptos para la reinversión.

¡¡¡¡¡¡¡¡Ah!!!!!!!! Todo este mundo:


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MERCADOS
Las sicavs de los ricos no aprovechan el tirón del Ibex: su rentabilidad es inferior al 4% en el tercer trimestre
@E. Sanz
Martes, 31 de octubre de 2006

Cuando uno ya es rico, lo que quiere es seguir siendo rico, y no incurre en grandes riesgos. Este principio fundacional de la banca privada se aplica a las grandes fortunas españolas en el tercer trimestre, ya que han hecho sus deberes después del desastre del segundo, aunque en términos de rentabilidad sólo han conseguido un aprobado raspado.

Las sicavs más grandes -las de Amancio Ortega, Alicia Koplowitz, Manuel Jove, José María Castellano y Francisco González- han recuperado las pérdidas sufridas entre abril y junio, aunque sus ganancias en el tercer trimestre se sitúan a años luz del tirón experimentado por el Ibex 35 en ese periodo. De hecho, en el mejor de los casos, la rentabilidad supera ligeramente el 3%, cuatro veces por debajo del 12% acumulado por el selectivo español entre julio y septiembre de 2006.

A pesar de ello, la Koplowitz y el hombre más rico de España, Amancio Ortega, han sacado un buen ‘pellizco’. No en vano, Morinvest y Keblar, respectivamente, son las más grandes del mercado. Los dos empresarios han engordado el patrimonio de sus sicavs en 20,2 y 13,5 millones de euros, respectivamente. Unas cantidades que consolidan a estas dos sociedades como la primera y la segunda del mercado con 649 y 620 millones.

En términos de rentabilidad, la sicav de Alicia Koplowitz y la de Manuel Jove (Bourdet Inversiones), han obtenido los mejores resultados. Un 3,23% para Morinvest y un 3,46% para Bourdet (748.000 euros en términos absolutos), una de las tres sicavs que tiene el todavía presidente de Fadesa, con un patrimonio de 22,3 millones de euros. En el segundo trimestre, estas dos sociedades sufrieron pérdidas del 4,67% y el 1,12%, arrastradas por la corrección bursátil del segundo trimestre.

Ligeramente por encima del 2% se ha situado la rentabilidad de otra de las sicavs de Jove –Doniños de Inversiones-, una subida que se traduce en unas ganancias de 1,8 millones de euros y que sitúa el patrimonio en 83,5 millones de euros. También por encima del 2% se han situado las ganancias de Keblar, de Amancio Ortega, después de haber registrado una caída del 2,47% entre abril y junio.
Francisco González, por su parte, ha logrado una rentabilidad del 2,54% entre julio y septiembre en Orto Inversiones –283.000 euros de ganancias-, frente a las pérdidas del 2,16% el trimestre anterior, mientras que José María Castellano, el que fuera mano derecha de Amancio Ortega, ha salvado el trimestre de Carivega de Inversiones con una tímida subida del 0,75%. Este incremento le ha permitido aumentar el patrimonio de su sicav de 12,3 a 12,4 millones de euros en tres meses.

Menos posiciones en gestión alternativa

Desde el punto de vista estratégico, destaca la reducción de la exposición de Keblar a la gestión alternativa. La sicav ha disminuido su participación en Clarín –el peor fondo de gestión alternativa en lo que va de año, que gestiona Renta 4, según Morinigstar- y en Fonditel Velociraptor, saliendo además completamente de Madrid Bolsa Gestión Alternativa, de Gesmadrid. En cuanto a los valores individuales, ha entrado en Cintra, Corporación Mapfre, Endesa, Fadesa e Iberdrola y ha salido de Telefónica.

La estrategia seguida por Morinvest en el último trimestre ha estado marcada por la entrada en Repsol y la salida de Cintra y Endesa. Asimismo, BBVA Patrimonios, la gestora de esta sicav, optó por ampliar posiciones en Acerinox, FCC, Endesa y Fenosa y reducir en REE. Por su parte, Manuel Jove decidió entrar en Aguas de Barcelona, BME, Iberia, Sogecable y Sol Meliá, así como reforzarse en Cintra , Fadesa, Inditex e Iberdrola, fundamentalmente.


http://www.elconfidencial.com/economia/noticia.asp?id=6806

02/09/2009

El Plural / Artículos de opinión

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LUIS SOLANA
02/09/2009



Una delgada línea roja

Zapatero, espere a leer esto

Todos los medios conservador-liberales han empezado una campaña para impedir que usted “castigue” impositivamente al ahorro. Doy por hecho que usted lo tiene claro: todos los que tienen fortunas, salvo que hayan robado o les haya tocado la lotería, son ahorradores. Vamos a hablar de una pequeña parte de esos ahorradores. Estos conservador-liberales que tenemos no quieren que los ricos tengan que ayudar a los menos favorecidos por esta crisis económica. Por decirlo de una vez: el PP no quiere que se suban los impuestos a los que más tienen.
Sería importante tener algún debate sobre el papel fundamental que juega el ahorro en el desarrollo de la economía. Sin olvidar que los ricos (la inmensa mayoría) se hacen ricos de acuerdo con la legislación aprobada en las Cortes. Pero le voy a contar un caso extraño que ocurre en la economía real entre los ricos-ahorradores si invierten a través de una SICAV.

Una SICAV es una Sociedad de Inversión Colectiva de Capital Variable. Si un rico ahorrador obtiene plusvalías en sus operaciones paga un 18%, pero si lo hace con una SICAV paga el 1%. Vale la pena tener una SICAV.

¿Qué hace falta para tener una SICAV? Pues tener, como mínimo, un capital de 2.400.000 € y conseguir juntar 100 socios. No es imposible lo primero (para algunos) pero es complicado lo segundo. Pues resulta que hoy tenemos unas 3.500 SICAVs que manejan más o menos 25.000 millones de €.

¿Pero cómo consigue uno de estos importantes ahorradores constituir una SICAV sin que le molesten los 99 accionistas necesarios legalmente? Pues es muy fácil, los accionistas los pone el banco donde ese señor o esa familia tenga depositados sus ahorros.

Presidente: mande a alguien de Moncloa a cualquier banco que gestione patrimonios; que diga que tiene 2,4 millones de € y que le faltan las 99 personas restantes para sumar las 100 obligadas por Ley. La respuesta será: no se preocupe, nosotros resolvemos el problema. Poco después, presidente, su colaborador tendrá 99 nombres de personas encantadas de participar en esa SICAV que gestionará ese banco. Prácticamente todos serán empleados del propio banco a los que se les pide el favor de formar parte de esa (y de muchas más) SICAVs. En el argot bancario a esos partícipes se les llama “mariachis”.

Y esos millones puestos en una SICAV pagarán sólo el 1% de las plusvalías que obtenga.

Conozco a algunos ricos de ayer y a otros de estos años de oro: todos tienen más de una SICAV para gestionar su patrimonio. Pregunte a su vicepresidenta Elena Salgado sobre esa desnaturalización que han sufrido las SICAVs y qué se puede hacer ahora precisamente para reconducir hacia la sociedad esos fondos privilegiados.

Hay que proteger al ahorro para que se genere actividad económica, pero hay protecciones que se entienden mal el día que hay que subir impuestos.

No me haga caso a mí ( lo comprendería), haga caso a su Vicepresidenta que ya sabe mucho de todo este entramado habil, legal e injusto.

Luis Solana es militante socialista y promotor de Nuevas Tecnologías


¿Qué ideología ha provocado esta crisis...?